券商一直被视为股市的“晴雨表”，在市场波动影响下，上市券商的业绩出现大面积承压。整体来看，A股41家上市券商（以下统称“41只券商股”）前三季度营业收入、归母净利润双双下滑。营业收入中，有超八成券商同比下滑。归母净利润近乎全线“尽墨”，除2家券商归母净利润逆势微增外，其余39家券商均出现不同程度下滑，还有13家券商归母净利润“腰斩”。
在业内人士看来，券商收入与利润下滑，与市场环境不佳、指数下跌等因素有关。股市成交量萎缩、活跃度下降影响了券商自营业务、经纪业务的增长速度。
钛媒体APP注意到，“券商一哥”中信证券（600030，SH）今年前三季度营业收入、归母净利润双下滑，但仍是“断层”第一。而市值规模倒数第三的太平洋（601099，SH），是41只券商股中唯一一家三季报亏损的企业。可见，尽管券商板块整体业绩承压，但头部企业与中小型券商的实力十分“悬殊”，“马太效应”愈发凸显。
超八成券商营收同比下降
据钛媒体APP统计，2022年前三季度，41只券商股合计实现营业收入约3710.38亿元，较2021年同期下降21.03%。整体来看，有超八成券商今年前三季度的营业收入同比下降，头部券商与中小型券商的收入差距依然存在。
据东方财富Choice显示，2022年前三季度，共有中信证券、中国银河、国泰君安、华泰证券、中信建投、中金公司、海通证券、申万宏源、广发证券、招商证券、国信证券、东方证券、浙商证券13家券商的营业收入超百亿元。
从披露的数据来看，目前营业收入300亿元—400亿元的区间仍处于“空缺”，中国银河、国泰君安、华泰证券、中信建投4家券商的收入在200亿元-300亿元区间范围。中国银河、国泰君安分别以272.78亿元、267.15亿元的营业收入屈居41只券商股榜单的第二、第三。
从营业收入增速来看，2022年前三季度，41只券商股中，东吴证券、中信建投、华安证券、山西证券、中国银河、国元证券、国联证券7家券商机构的营业收入实现同比正向增长。东吴证券以高达36.4%的增速位列券商股之首。华安证券、山西证券、中国银河、国元证券、国联证券5家券商2022年前三季度营业收入的增速只有个位数。
另经统计，还有超八成券商机构今年前三季度的营业收入同比下降，营业收入降幅超两成的券商数量达到23家。红塔证券、中原证券、长城证券、西南证券4家券商今年前三季度的营业收入更是“腰斩”，降幅最大的是红塔证券，达87.47%。
另一方面，头部券商与中小券商的收入实力“悬殊”，“领头羊”中信证券前三季度以高达498.22亿元的营业收入位列第一。
相比之下，西南证券、财达证券、南京证券等23家券商的营业收入均不足50亿元，这23家券商前三季度营收加起来才足以匹敌中信证券一家。红塔证券则属于“迷你”券商股，今年前三季度红塔证券的营业收入还不到7亿元，也是41只券商股中唯一的收入规模到不了10亿的券商机构。
13家机构归母净利润“腰斩”
归母净利润方面，A股41只券商股上半年合计盈利1021.25亿元，同比下降31.2%。从数据来看，归母净利润超百亿元的只有中信证券。
数据显示，2022年前三季度，中信证券归母净利润达165.68亿元，断层第一；国泰君安、华泰证券则分别以84.28亿元、78.21亿元的归母净利润紧随其后。而2021年同期，当时归母净利润超百亿的券商有4家。
同比情况看，超九成券商机构前三季度的归母净利润同比下滑。其中，中泰证券、国海证券、长城证券等13家券商前三季度的归母净利润“腰斩”。红塔证券、天风证券、中原证券、东北证券、西南证券、华西证券的归母净利润分别同比下滑97.6%、91.83%、79.4%、77.34%、74.93%、74.8%。
太平洋业绩表现“最差”，也是唯一一家亏损的券商股。据太平洋财报，今年前三季度实现的营业收入同比下降21.59%，为10亿元；当期的归母净利润约-0.64亿元，降幅为118.74%。
据了解，太平洋前身为太平洋证券有限责任公司。2004年，太平洋证券有限责任公司为化解云南证券风险在云南昆明注册成立，2007年太平洋在上交所上市。证券经纪业务、证券投资业务是太平洋重要的业务收入来源。太平洋在三季报中提到，收入下滑主要是证券投资业务收入减少，归母净利润亏损系收入下滑，计提减值准备增加。
不过，在三季报券商业绩整体承压的大环境下，也有个别券商“逆势”增长。如光大证券、方正证券前三季度的归母净利润分别为34.06亿元、19.41亿元，增幅分别为4.57%、0.64%。
年内券商板块跌幅超两成
在业内人士看来，2022年前三季度券商业绩整体表现不佳主要与市场走势多变、国内外环境复杂等多项因素有关。
财经评论员郭施亮告诉钛媒体APP，券商板块具有比较强的周期属性，与市场环境、行情冷暖等因素有关。券商收入与利润下滑，与市场环境不佳，指数下跌等因素有关，股市成交量萎缩、活跃度下降，影响了自营业务、经纪业务的增长速度。
中航证券的研报显示，行业整体表现持续下滑，各分项业务除投行业务外，仍维持负增长。经纪业务作为券商业务贡献主力，下跌幅度最大，这主要是受到三季度市场活跃度显著下滑的冲击。三季度A股市场日均成交额为9153.25亿元，环比-3.16%。同时，自营收益也显著下跌，仅第三季度就下跌62.33%。市场持续震荡下行叠加经济修复压力导致市场活跃度的急剧下降和投资受益的持续下滑，对券商业绩影响较大。
产业经济资深研究人士王剑辉认为，三季度业绩更多体现了对基本面的判断。“自疫情以来，实体经济受到不同程度的干扰，也反映到中介服务上来。券商作为金融中介的分支行业，更多的还是依靠预期的驱动因素”，王剑辉如是说。
王剑辉进而表示，今年整体的资本市场表现是比较弱化，从指数表现、交易量可以印证这一点。因此导致投资者在长期持有或增仓介入方面可能会变得较为谨慎。基于此，券商各业务条线会受到不同程度的影响，券商业绩的回落也是不可避免的。
正如王剑辉所言，年初至今，券商整体板块的跌幅为23.33%。据东方财富Choice统计，41只券商股也“无一幸免”，年内股价均出现不同程度下跌，西部证券、东吴证券、招商证券、中金公司等24股年内股价的累计跌幅均高于券商整体板块跌幅，其中东方证券“领跌”。
不过，从相关数据仍可以看出，尽管一些头部券商前三季度的营收、归母净利润均同比下滑，但赚钱能力仍是中小型券商所无法企及的。
在郭施亮看来，未来券商板块可能会加快洗牌，头部券商或者占有一定资源客户以及风险管理能力强的券商更具有优势，中小券商在获客成本、风险管理、自身竞争力等方面相对欠缺。
王剑辉补充道，在市场低迷的时候，往往两极分化加剧，更多的业务会向大的、一线的券商聚集。相应地，中小券商的业务流失程度可能会进一步加剧，未来一段时间可能不得不主动收缩战线。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）
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